Durigan no FMI: Compromisso Fiscal e Alerta sobre Energia

No FMI, Durigan reforça compromisso fiscal e alerta para choque energético global

Publicado em 16 de abril de 2026

Durante as reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington, o ministro da Fazenda, Dario Durigan, reforçou o compromisso inabalável do Brasil com a responsabilidade fiscal e a estabilidade de preços. Em um momento de incerteza global, o ministro apresentou uma defesa da trajetória econômica brasileira, ao mesmo tempo em que alertou para os riscos de estagflação decorrentes da guerra no Oriente Médio.

As reuniões de primavera do FMI reúnem, duas vezes por ano, ministros de Fazenda e presidentes de bancos centrais de todo o mundo para discutir os rumos da economia global. É nesse fórum que o Fundo divulga suas principais projeções de crescimento, dívida e inflação para os países-membros — e é justamente uma dessas projeções, sobre a dívida pública brasileira, que motivou a resposta do ministro.

O Desafio da Dívida: 100% do PIB no Horizonte?

A fala de Durigan ocorre em um contexto de tensão após o FMI projetar que a dívida pública brasileira pode atingir 100% do PIB já no primeiro ano do próximo governo.

O ministro minimizou o alarmismo das projeções, explicando que a metodologia do fundo gera distorções ao contabilizar títulos do Tesouro detidos pelo Banco Central que não servem para refinanciamento da dívida. Na prática, o argumento é técnico: uma parte desses títulos públicos fica "presa" dentro do próprio Banco Central, usada como instrumento de política monetária, e não representa uma dívida que precisa ser rolada no mercado como o restante. Ao somar esse volume ao cálculo total, segundo o ministro, o FMI infla artificialmente o número, mesmo que a metodologia seja tecnicamente aceita internacionalmente. Durigan assegurou que o governo mantém a determinação de promover uma consolidação fiscal compatível com o crescimento inclusivo.

Para efeito de comparação, o patamar de 100% do PIB em dívida pública não seria uma anomalia isolada: países como Estados Unidos, Japão (que ultrapassa 250% do PIB) e diversas economias europeias já operam com níveis de endividamento nessa faixa ou acima dela. A diferença crítica está na capacidade de financiamento — países com moeda forte e histórico de estabilidade conseguem se financiar a custos muito mais baixos do que o Brasil, o que torna o mesmo número de dívida bem mais arriscado por aqui.

Metas Fiscais e a Estabilização até 2030

Para contrabalançar as preocupações, o ministro reafirmou as metas estabelecidas no Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (PLDO) de 2027:

• Superávit Primário em 2026: Projeção de 0,25% do PIB.
• Expansão Gradual: Meta de 0,50% no próximo ano, chegando a 1,25% em 2029.
• Estabilização da Dívida: A previsão é que a dívida pública brasileira seja estabilizada até o ano de 2030.

Guerra no Oriente Médio e o Risco de Estagflação Global

Durigan alertou o Comitê Monetário e Financeiro Internacional (IMFC) que o conflito entre Israel, EUA e Irã eclodiu em um "momento delicado" para a estabilização global. Segundo o ministro, a alta nos preços de energia pode corroer a renda das populações e dificultar o processo de desinflação mundial.

O termo estagflação descreve um cenário considerado particularmente difícil de administrar: a combinação simultânea de crescimento econômico fraco (ou recessão) com inflação alta. Normalmente, bancos centrais combatem a inflação subindo os juros — mas subir juros também freia ainda mais o crescimento, o que agrava a estagnação. É esse dilema sem solução simples que preocupa autoridades monetárias ao redor do mundo diante de um choque de preços de energia como o atual.

Caso o conflito se prolongue, os efeitos secundários podem atingir cadeias de suprimentos vitais, como fertilizantes e alimentos, além de gerar uma crise de refugiados em larga escala. "A combinação de crescimento fraco e pressões inflacionárias suscita preocupações quanto a dinâmicas de estagflação mundo afora", reforçou o ministro brasileiro.

A Resiliência Brasileira frente aos Choques Externos

Apesar do cenário externo turbulento, Durigan afirmou que o Brasil está em uma "posição forte" para enfrentar choques nos preços de energia.

• Matriz Limpa: O investimento em fontes renováveis e biocombustíveis garante uma matriz energética robusta e resiliente.
• Superávit Comercial: A alta internacional do petróleo tende a ampliar o superávit brasileiro; em 2025, o saldo líquido positivo do setor foi próximo a US$ 32 bilhões.
• Flexibilização Monetária: A inflação convergindo para a meta tem permitido ao Banco Central iniciar um ciclo de flexibilização da política monetária.

O Que Isso Significa para Empresários e Investidores

Discussões sobre dívida pública e risco fiscal podem parecer distantes do dia a dia de quem administra um pequeno ou médio negócio, mas o efeito prático chega rápido: percepção de risco fiscal elevada tende a manter os juros altos por mais tempo, encarece o crédito para empresas e pressiona o câmbio, afetando diretamente quem importa insumos ou depende de matéria-prima com preço dolarizado (como combustíveis e fertilizantes, mencionados no próprio alerta do ministro). Acompanhar esse tipo de sinalização — mais do que o número isolado da dívida — ajuda o empresário a antecipar se o cenário de crédito tende a melhorar ou piorar nos próximos trimestres.

O ministro concluiu defendendo que a política fiscal deve continuar sendo utilizada de forma responsável como ferramenta para apoiar a estabilidade macroeconômica e promover a justiça social.